当前(qián)，市(shì)场投资者正在担忧，眼(yǎn)下美国(guó)政(zhèng)府的(de)债务(wù)上限僵局正朝着更危险的方(fāng)向升级。

　　当地时间5月9日，美国众议(yì)院议长凯文·麦(mài)卡锡在白(bái)宫就债务上(shàng)限(xiàn)问题与总统拜登举行会议后表示，这(zhè)次(cì)会见并未就解决债务上限(xiàn)问(wèn)题达成任(rèn)何有(yǒu)益意见，自己和国会其他(tā)几位党团(tuán)领袖将于12日(rì)再次(cì)与总(zǒng)统拜登会(huì)面。

　　据(jù)路透(tòu)社消息，当地时间周二，美国总统拜登在白宫与国会众(zhòng)议(yì)院(yuàn)议长、共和党(dǎng)人麦(mài)卡(kǎ)锡(xī)进(jìn)行谈判(pàn)，试图(tú)打破两党围绕美国31.4万亿美(měi)元债务上限问题长达(dá)三个(gè)月的僵局，避免在(zài)5月底(dǐ)之前发生(shēng)严重违约。

　　报道称，美(měi)国参(cān)议院多数党领袖、民主党人查克·舒默、参议院(yuàn)共和(hé)党领(lǐng)袖米奇(qí)·麦康奈(nài)尔、众议院(yuàn)民主党领袖哈(hā)基姆杰(jié)·弗(fú)里斯(sī)也将(jiāng)参(cān)加此(cǐ)次会谈。

　　之前市场预期(qī)，拜登与麦卡锡的此次谈判达成(chéng)协议的可(kě)能(néng)性不大，因(yīn)此，在谈(tán)判前一日，麦康(kāng)奈尔(ěr)称(chēng)，在美(měi)国灾难性(xìng)违约(yuē)迫在(zài)眉睫之(zhī)际(jì)，他不会在债务上(shàng)限(xiàn)问题上打破党派僵局，去(qù)帮助总统拜(bài)登。这番言(yán)论无疑给(gěi)此次谈(tán)判泼了一(yī)盆冷(lěng)水(shuǐ)。

　　今年1月19日，美(měi)国债务总额超过债务上限。美国(guó)财政部次(cì)日启动非常(cháng)规举措维(wéi)持政府(fǔ)运(yùn)营，避免出(chū)现(xiàn)债务违约。然而，使用(yòng)非常规措(cuò)施只(zhǐ)能帮助(zhù)财政(zhèng)部暂时性地继续借(jiè)款。

　　上周，美(měi)国财政部长(zhǎng)耶伦在致信(xìn)国(guó)会领袖时(shí)发出(chū)了债务违(wéi)约(yuē)可能期限(xiàn)的警告，称财(cái)政(zhèng)部的(de)最佳(jiā)估计是，若国(guó)会未能提高债务(wù)上(shàng)限或暂停上限，到6月初，财(cái)政部将无法继续履行(xíng)政府的所有(yǒu)义务，最早可能在6月1日。

　　上月末，共和(hé)党的债务上限问题(tí)相(xiāng)关(guān)议(yì)案在众(zhòng)议(yì)院以微弱优势(shì)得(dé)到通过(guò)。议案提出，到明(míng)年3月(yuè)31日前，暂(zàn)停债务(wù)上限的限制，若两党能在这一时限之前同意把债务上限再提高(gāo)1.5万(wàn)亿美元，则暂(zàn)停时(shí)限(xiàn)作废，但提高上限需要满足多种(zhǒng)削(xuē)减开支的条件，共(gòng)和(hé)党(dǎng)预计未来十(shí)年内将合计削(xuē)减4.5万亿美元政府开(kāi)支。

　　但白宫在议案通(tōng)过后很快表示，这一将削减支出和(hé)提高债务(wù)上(shàng)限捆(kǔn)绑的议案(àn)没机(jī)会成为(wèi)立(lì)法(fǎ)。

　　上周日(rì)，耶伦再次警告，6月1日政府将耗尽现金(jīn)，如国会不(bù)提(tí)高债(zhài)务上限，可能爆发一(yī)场(chǎng)“宪法(fǎ)危机”，引发金融和经(jīng)济崩溃。

　　美国监管(guǎn)机构罕(hǎn)见“认错(cuò)”

　　针对(duì)美国(guó)银行业危机，美国监管机构的第一份“认错”报告披露(lù)。

　　当(dāng)地时间(jiān)5月8日，加州金融(róng)保护与创新部（DFPI）发布报告承(chéng)认，未能在(zài)硅谷(gǔ)银行倒闭(bì)之前(qián)向该行领导层施压，要求其尽快解决已知问题。

　　DFPI在报告中批评称，监管(guǎn)反(fǎn)应迟钝，未能及时排查隐患(huàn)，没有及时注意到第一(yī)共和银(yín)行、硅谷银行(xíng)在疫情(qíng)期间发展(zhǎn)过快，吸(xī)收(shōu)了数千亿美元的存(cún)款。同时，其工作人员也(yě)没(méi)有(yǒu)意识到(dào)银行过快扩(kuò)张(zhāng)所带来的风险(xiǎn)。报告(gào)表(biǎo)示，银行“在纠正监管机构(gòu)已(yǐ)发现的(de)缺陷(xiàn)方面行动迟缓，监管机构也没有(yǒu)采取足够措施去尽快解决问题”。

　　需要指出的是，美国(guó)银行业的(de)这一场危机风暴(bào)中，加州(zhōu)是名副(fù)其(qí)实的“震中(zhōng)”。除硅谷银(yín)行以外(wài)，刚刚宣告倒闭(bì)的(de)第一共和银(yín)行也位于加州(zhōu)旧金山。此外，近(jìn)期同样(yàng)遭(zāo)遇严重冲击、股价(jià)暴跌(diē)的西(xī)太平洋(yáng)合众银行也位于加州(zhōu)洛杉矶。

　　根(gēn)据DFPI最新发布的(de)报(bào)告(gào)，在对硅谷(gǔ)银行的监管工作中，DFPI发挥着辅助作用，而(ér)旧金山(shān)联邦储备银行承担(dān)主要(yào)监(jiān)督责任(rèn)，后者未来可(kě)能会(huì)投(tóu)入更多人(rén)员进行监督(dū)。DFPI在报告中(zhōng)称，加州监管机构未来将(jiāng)对资(zī)产超过500亿美元、且未纳入保险的存款规模很(hěn)高的银行加(jiā)强审查(chá)。

　　在硅谷银行破产事件中，未纳入保险(xiǎn)的存款(kuǎn)规模较高(gāo)是促成银行挤兑(duì)的关键(jiàn)因素之一。然而，报告指出，在过去，监管机构(gòu)并未认定(dìng)大量无保险存(cún)款一定意味着(zhe)风险(xiǎn)增加，因为拥有大量存(cún)款的账户往往是由企业客户持(chí)有(yǒu)的(de)，这些客户往(wǎng)往(wǎng)很(hěn)少更(gèng)换(huàn)银行(xíng)。该报(bào)告(gào)还(hái)表示(shì)，DFPI计划要求(qiú)银行考虑(lǜ)如何管理社交(jiāo)媒(méi)体和(hé)实时提款带来的(de)风险，这些(xiē)风(fēng)险(xiǎn)也可能加剧和加速银(yín)行挤兑。

　　美(měi)国(guó)政府(fǔ)再度推迟(chí)战(zhàn)略石油储备回补(bǔ)计划

　　5月9日周二，美国政府再度推(tuī)迟美国战略石油储(chǔ)备(bèi)的回补计划。

　　美国能源部周二表示(shì)：美国战略石油储备（SPR）仍然(rán)是世界上最大的石油储备(bèi)，能源部仍然致力于以一种为美国(guó)纳税人带来最大价值并保护美国经济(jì)和安全利益的(de)方式回补SPR，同时遵守国会(huì)的授权并(bìng)进行必要的维护——这些(xiē)也是对该储备进行(xíng)良好(hǎo)管(guǎn)理的一部分(fēn)。

　　美(měi)国(guó)能源(yuán)部表示，除了直(zhí)接采(cǎi)购外，其补(bǔ)充SPR的方式还包括要求一些炼油厂退(tuì)回部(bù)分从(cóng)SPR拿到的石油，并(bìng)避免“不必要销(xiāo)售”。

　　虽然该部门去年通过政府拨款法案取消(xiāo)了国会授权的约1.4亿桶(tǒng)从SPR中进行(xíng)的(de)石(shí)油销售，但过去几周，SPR持续消耗150万至(zhì)200万桶。尽管在3月底和本月初，WTI油价(jià)一度降至72美元/桶以(yǐ)下，曾一度短暂符合美(měi)国政府制定的在每桶67—72美元/桶时购入石油回补SPR的条件(jiàn)，但(dàn)今年以来(lái)多数时候，WTI油价依然高(gāo)于(yú)美国(guó)政府(fǔ)设定(dìng)的(de)条件。

　　油脂板(bǎn)块(kuài)间走(zǒu)势分(fēn)化明显 棕榈油连续多日领涨特朗普为什么叫懂王吗？ 特朗普为什么称为懂王strong>

　　五一节后，油脂上演(yǎn)“大逆转(zhuǎn)”，在节后(hòu)开(kāi)盘一度(dù)全(quán)线跌破前低支撑(chēng)后(hòu)，国内三(sān)大油脂(zhī)期货价格随即反转走(zǒu)高(gāo)，增仓上(shàng)行。三(sān)个交易日，豆油主力合(hé)约最(zuì)高涨幅(fú)5％或372个点(diǎn)，棕榈油(yóu)主力合约最高涨幅8.3％或(huò)558个点，菜(cài)籽油主(zhǔ)力合约最高(gāo)涨幅7.1％或553个点(diǎn)。昨日，三大(dà)油脂价格集体回落，豆油率先回吐涨幅(fú)，棕榈油抗跌。油脂品种间(jiān)走势有(yǒu)明显分化，从板块内强弱表(biǎo)现上来看，棕榈油明显(xiǎn)强于菜油和豆油。

　　期货日报记者了解到(dào)，此轮反转过程(chéng)中，市场风(fēng)格不断变化，领(lǐng)涨品种从豆(dòu)油(yóu)切换到(dào)棕榈油(yóu)，领涨月份从主力转(zhuǎn)换到近月，反映了市场交(jiāo)易逻辑改变。

　　据光大期(qī)货分(fēn)析(xī)师侯(hóu)雪玲介(jiè)绍，五一餐(cān)饮业火爆，美团预测(cè)五一堂食订座率同比(bǐ)2019年(nián)增(zēng)长205％，市场对油(yóu)脂消费预期乐观，确认了油脂(zhī)大消费特朗普为什么叫懂王吗？ 特朗普为什么称为懂王基调，且认(rèn)为(wèi)节后油脂将迎来补(bǔ)库需求。“因(yīn)海关对大(dà)豆检验要求增加(jiā)、检验频度(dù)增加，大豆通过慢，供(gōng)应压力后移，市场(chǎng)担忧豆油产量或不及预(yù)期，豆油累库放慢(màn)甚至去库。”侯雪玲表示，但随后咨询机构(gòu)数据显(xiǎn)示(shì)大豆压榨(zhà)保(bǎo)持较高水平，豆油库(kù)存加(jiā)速(sù)攀升，豆油紧(jǐn)张逻辑(jí)证伪。

　　“受到需求(qiú)表现(xiàn)不佳及后(hòu)期大豆高到(dào)港(gǎng)带来的累库趋(qū)势(shì)压制(zhì)，豆(dòu)油整体(tǐ)一直是不温不火；菜油整体受到需求难以消化供(gōng)给(gěi)的压制，前期表现弱势但在(zài)加拿(ná)大题材出(chū)现后反弹迅猛。相比之下(xià)，棕(zōng)榈油在产(chǎn)地及国内持续去库(kù)的加持(chí)下，表现(xiàn)最为亮眼，也是本轮(lún)油脂上涨的领(lǐng)头羊(yáng)。”中信(xìn)建投期货分析师石丽红表示，此(cǐ)次油脂反弹较为凌厉，棕榈油连续几日出现3％以上的涨幅，一点都不拖泥带水，一定程(chéng)度反应了(le)前(qián)期超跌后(hòu)的(de)市(shì)场心态。

　　记者了解到，本轮反弹(dàn)中连(lián)棕领涨(zhǎng)，主要(yào)源于马棕4月供需数据(jù)偏(piān)紧的预(yù)期。

　　上周五(wǔ)主要机构公布(bù)的(de)数据显示(shì)，马棕4月产量(liàng)不及预期，马棕4月库(kù)存环比可能大(dà)幅下降，进(jìn)一步支撑了马棕及连棕盘面的反(fǎn)弹。

　　据新湖期货分析师陈燕杰介绍，4月马棕出口环比(bǐ)显(xiǎn)著(zhù)下降19％—20％，主因国际棕(zōng)榈油(yóu)近期的(de)价格优势(shì)相比豆油及葵油大幅(fú)缩(suō)窄，导(dǎo)致国际(jì)需求减弱。

　　“前(qián)几日彭博、路透预估4月马棕产量(liàng)130万吨(dūn)，环比几乎(hū)持平。出口预估120万吨，环比减(jiǎn)少(shǎo)19％。库存预(yù)估151万—153万吨，相(xiāng)比3月(yuè)库(kù)存167万吨下降比较明(míng)显。但上周五(wǔ)到周一，大华继显及MPOA给出的4月全月产量(liàng)环比(bǐ)减幅更大，MPOA预估(gū)环(huán)比减8％。”陈燕杰表示，若产量预期兑现，4月马棕库存或(huò)仅140多万吨，已经是历史(shǐ)极低库存水平，库存环比减幅可能(néng)15％左右。

　　“4月马棕产量偏低(dī)主要在于当月假(jiǎ)期较多，工作日偏少。因马来种植园的印尼工(gōng)人要返乡庆祝(zhù)开斋节，通常开斋节当月马(mǎ)棕(zōng)产量(liàng)环比数据(jù)有偏低(dī)倾向。今(jīn)年印尼开(kāi)斋节假期从4月19—25日，且随后是国际劳动(dòng)节假期，预计因此印尼工人返乡(xiāng)偏慢导致当月(yuè)产(chǎn)量(liàng)环比降幅较往年(nián)更大(dà)。”陈燕(yàn)杰说(shuō)。

　　在(zài)业内人士看(kàn)来，三个品种(zhǒng)表现强弱与各自的国内外(wài)供需、消(xiāo)息面有直接(jiē)关系(xì)，阶(jiē)段性的(de)宏观企稳及情绪修(xiū)复(fù)也是此轮油脂反弹(dàn)的重(zhòng)要前提(tí)。

　　“外(wài)围市(shì)场(chǎng)尤其是美国经济衰退及风险事件(jiàn)的担忧情绪缓和(hé)，令(lìng)原油及国内(nèi)商品短期偏(piān)强，是国内(nèi)油(yóu)脂反弹的重要(yào)环(huán)境(jìng)因(yīn)素。”陈燕杰表(biǎo)示(shì)，上周五晚(wǎn)间公(gōng)布的美(měi)国非(fēi)农就业等数据全面超预期。此外，耶伦也在敦(dūn)促国会提高联邦债务(wù)上限(xiàn)。这些消息，从边际(jì)上缓(huǎn)解了因美国银行业危机、债务(wù)上限(xiàn)到期、短期(qī)较差经济数据带来的美(měi)国经济低迷(mí)及衰退担忧，国际(jì)原油(yóu)随之止跌回升。

　　陈燕杰(jié)认(rèn)为，综(zōng)合宏观环境（欧美经(jīng)济(jì)衰退预期、美国银行业危机、美国债务上限等），考虑巴西大豆卖压有所(suǒ)减轻但(dàn)仍将持(chí)续、美豆新作(zuò)目前播种顺利(lì)、棕榈油产地(dì)处于季节性增产(chǎn)季(jì)、欧(ōu)洲新(xīn)菜籽上市(shì)等因素，油脂本轮(lún)可(kě)定义为反弹。

　　上涨根基不牢 业内人士不看好油脂反弹的持续性

　　值得注(zhù)意的是，当(dāng)前，因宏观和(hé)基本面(miàn)的压制依(yī)然存在(zài)，受访人士对油脂此轮反弹(dàn)的持(chí)续性(xìng)并不乐观。

　　“从基本(běn)面来看，在油(yóu)脂供应改(gǎi)善倾向较强的背(bèi)景下(xià)，我们预期(qī)油脂(zhī)很(hěn)难具(jù)备持(chí)续(xù)的上行基(jī)础，此轮超跌反弹(dàn)或难持续太久。”石丽红表(biǎo)示(shì)。

　　在侯雪玲看来，国内油脂(zhī)需求(qiú)好于2022年，但不(bù)及(jí)2021年，且5—6月是消费淡季(jì)，市场对于需求不(bù)宜过(guò)分乐观。而从时间节点上来看，油脂整(zhěng)体也将进入增库周期(qī)，在(zài)业内人士看来，进入增库周期已是事实，这也将抑制油脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰表示，从(cóng)国际(jì)棕榈(lǘ)油产地看(kàn)，目前是季节性增产季，中期(qī)产地库存(cún)趋向(xiàng)回升。但当前马棕(zōng)库存(cún)很(hěn)低，马棕供需转为充(chōng)裕预计(jì)还(hái)需(xū)要几(jǐ)个月的时(shí)间。

　　“产地棕榈油连续几个月的去库(kù)是建(jiàn)立在1—4月产量偏低的基础(chǔ)上，但在倒(dào)挂的豆棕价(jià)差及主需求国(guó)高库存带来的并不算好的出口前景(jǐng)下(xià)，后续产(chǎn)地库存累库(kù)倾(qīng)向较强(qiáng)。”石丽(lì)红表示。

　　记(jì)者了解到，1—2月为(wèi)棕(zōng)榈油(yóu)传(chuán)统低产期，3月马来西亚出现洪涝，4月下旬则有开斋节的扰乱(luàn)，过去几个月(yuè)马棕产量表现不佳导(dǎo)致了棕榈油的(de)连续(xù)去库。然(rán)而，开斋节后棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)一般有着超于正常(cháng)季(jì)节性的产量表现。

　　“鉴于(yú)开斋节处于4月下旬，预(yù)计(jì)马棕5月全月的(de)产量环比增幅可能还会更(gèng)高，这预计将为马来(lái)西亚(yà)带来显著的累库压力，不(bù)利于产地报价(jià)及棕榈油期价(jià)的持续上行。”石(shí)丽红(hóng)称。

　　同样，在侯(hóu)雪玲看来，国内未(wèi)来(lái)两个月油脂市场累库(kù)为主(zhǔ)，大豆检验只影响大豆供(gōng)给(gěi)的节奏但不会消化(huà)供应(yīng)压力(lì)，根据船期初步推算，5—6月国内(nèi)大豆(dòu)月均到港950万吨、油菜籽月均到港50多万吨、油脂(zhī)直接进口月均(jūn)30多万吨(dūn)，那(nà)么油(yóu)脂单月供(gōng)应在230万吨以上(shàng)，超过(guò)了2021年5—6月220万吨(dūn)平均消费量。

　　“从国内油脂库存走(zǒu)势来(lái)看，国内(nèi)菜(cài)油(yóu)库存从年初(chū)以来早就(jiù)已(yǐ)经进入累库状(zhuàng)态。截至5月5日，华东菜(cài)油(yóu)库存34.75万吨，周比增19％，同(tóng)比(bǐ)增75％。随着巴西(xī)大豆到港带来压榨整体回升，豆油的(de)累库趋势也(yě)已(yǐ)经比(bǐ)较明显，截至5月5日(rì)，国内豆油商业(yè)库存(cún)78.99万(wàn)吨，虽同比下滑，但周比(bǐ)增近10％，已连续三周累(lèi)库(kù)。后期(qī)从(cóng)库存季节性角度来看，整体累库(kù)倾向也较为明(míng)显。”石丽红表(biǎo)示，目前唯(wéi)一呈现库存下(xià)滑的油脂是近月进口不(bù)太足的(de)棕(zōng)榈油，但产地棕榈油有望(wàng)在开斋节(jié)后开启累(lèi)库，带(dài)来远月棕榈油进口利(lì)润改善及新增(zēng)买船。

　　在陈燕杰看来(lái)，增库确实会(huì)限(xiàn)制(zhì)油脂反(fǎn)弹空间，但国内油脂油料多(duō)数进(jìn)口为(wèi)主，成本端原料的供(gōng)需(xū)及价格的变化对油(yóu)脂行情的影响(xiǎng)要更(gèng)大一些。后期，市场需关注巴西大(dà)豆贴水是否进一步反弹，美(měi)豆新作(zuò)面积(jī)预期，国际棕榈油产地累库情况(kuàng)及国际菜油葵油价(jià)格变化。

　　此(cǐ)外，值得(dé)关(guān)注(zhù)的是(shì)，宏(hóng)观风险(xiǎn)并没有(yǒu)完全消(xiāo)散，全球经济预期、美高利息对(duì)大宗(zōng)商品需(xū)求传导等影响或(huò)更大。

　　“在宏观风险尚未释放完全，市场随时(shí)可能重(zhòng)新(xīn)聚焦宏观风险，且油脂整体供(gōng)应改善的背景下(xià)，油脂并不具备(bèi)持续性反弹的(de)基础，后期涨势(sh特朗普为什么叫懂王吗？ 特朗普为什么称为懂王ì)预(yù)计放缓。”石(shí)丽红称。

　　基(jī)于以上判断，业内人士不(bù)看好油(yóu)脂反弹(dàn)的持(chí)续性和高(gāo)度。在侯(hóu)雪玲看来，每次反弹乏力都是空单入场机会，合约上建(jiàn)议选择(zé)远月合约，品种(zhǒng)中首选豆油。待供(gōng)需报告发布后可择机(jī)考虑棕榈油空(kōng)单及菜棕价差做扩。