大(dà)家好，转眼假期就结束了，泰勒小区都没(méi)出一直在加班，这个长假，国内旅游消(xiāo)费爆了，而海外有爆了(le)，不过是(shì)爆雷(léi)。按照(zhào)惯例，我(wǒ)们梳理(lǐ)一(yī)下重大(dà)消息(xī)，以及券(quàn)商(shāng)老师们的最新看法。

　　五一大事(shì)件

　　1、中央政(zhèng)治局(jú)会议定调(diào)！

　　中共(gòng)中央政(zhèng)治局4月28日召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。中共中央总书记习近平(píng)主持(chí)会议。会议认为，今年以来，在以习近平(píng)同志为核(hé)心(xīn)的党中央坚强(qiáng)领导下，各(gè)地(dì)区(qū)各部门(mén)更好统筹国内国际两个(gè)大局，更好(hǎo)统筹疫情防控(kòng)和经济社会(huì)发展(zhǎn)，更好统(tǒng)筹(chóu)发(fā)展和(hé)安全，我(wǒ)国疫情(qíng)防控取得重大决定性胜(shèng)利，经(jīng)济社会全面恢复常态化运行，宏(hóng)观政策靠前协(xié)同发力，需求收缩、供(gōng)给冲(chōng)击(jī)、预期转弱三重压力得(dé)到缓解，经济增(zēng)长好于预期，市场需求逐步恢复，经(jīng)济发展呈现(xiàn)回升向好态势，经济运行实现(xiàn)良好(hǎo)开局。

　　会议(yì)指出，当前(qián)我国经济运行(xíng)好(hǎo)转主要是恢复性的，内生动力还不(bù)强，需(xū)求仍然不足，经济转型升级面(miàn)临新的阻力(lì)，推动高质(zhì)量(liàng)发展(zhǎn)仍需要克(kè)服不(bù)少(shǎo)困难(nán)挑战。

　　此外，会议(yì)重申对刚性和改善(shàn)性住房需求的(de)支持，强调做(zuò)好保交楼、保民(mín)生(shēng)、保稳定工作，促进房地产市场平稳健康发展。同时(shí)，会议还提出，在(zài)超大特大城市积极稳步推进(jìn)城(chéng)中村改(gǎi)造和(hé)“平急(jí)两用”公共(gòng)基础(chǔ)设(shè)施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计局消息，4月份，制造业(yè)采(cǎi)购经(jīng)理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点(diǎn)，低于临界点，制造(zào)业景气水平回落。

　　3、美国第一共(gòng)和银行被正式(shì)接管(guǎn)

　　在勉强支(zhī)撑了两个月后，风雨(yǔ)飘摇的美国第一共和银(yín)行终究还是没能逃(táo)脱倒闭(bì)并被接管收购的命运(yùn)。美国加州金融保护与(yǔ)创新(xīn)部(bù)（DFPI）周(zhōu)一表示，监管(guǎn)机构已接管了第一共和银行，这是(shì)本轮美国银(yín)行业危机中第四(sì)家(jiā)倒下的银行，同时也是美(měi)国历(lì)史上第(dì)二大的破产银行。

　　4、今年五一假期(qī)国内旅游出游2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测算(suàn)，全国(guó)国内旅(lǚ)游出游合计(jì)2.74亿人次，同比增长70.83％，按(àn)可比口径恢复至2019年同(tóng)期的119.09％；实现国(guó)内旅(lǚ)游(yóu)收入(rù)1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢复(fù)至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据(jù)俄新社报道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试图用无(wú)人机袭击克里(lǐ)姆(mǔ)林宫。

　　据报道，当(dāng)晚两架无人机瞄准(zhǔn)了克里姆林(lín)宫，俄军方和特种部队及时(shí)采取行动，并使(shǐ)用电子(zi)对抗系(xì)统，使这两架无人机出现异常，未能达到袭击(jī)目的。

　　俄新社称，俄(é)罗(luó)斯总统普京没有(yǒu)因(yīn)袭击受伤(shāng)，其(qí)工作日程将照(zhào)常进行。 掉落的(de)无人机(jī)碎片也没有造成(chéng)人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩(pèi)斯科夫称，乌克兰无人机(jī)试图发动袭(xí)击时普京不在克里姆林宫中。 他表示，普京3日(rì)在位于莫斯科州的(de)新奥加廖沃官邸(dǐ)工作。

　　俄罗(luó)斯总(zǒng)统(tǒng)新(xīn)闻处表示，俄方保留在合(hé)适的时间和地点(diǎn)采取回(huí)应措施的权利。

　　另(lìng)据(jù)俄(é)新社5月(yuè)3日报道(dào)，俄罗斯(sī)首(shǒu)都莫斯(sī)科自当日起禁止(zhǐ)放飞无人机，经政(zhèng)府(fǔ)批(pī)准的除(chú)外。 莫斯(sī)科市长(zhǎng)索比(bǐ)亚宁(níng)表示，这一决定是为了防止未经(jīng)授权使用(yòng)无人机(jī)，避免妨碍执法机构的工作(zuò)。

　　据法新社(shè)当地时间3日(rì)报道，乌克(kè)兰方面表示“没有参(cān)与”对(duì)克里姆林宫的无人机袭(xí)击。

　　另据(jù)俄罗(luó)斯《生(shēng)意人报》网站消息，针(zhēn)对无人机试图袭击俄罗斯克里姆林(lín)宫一事，乌总(zǒng)统新闻秘书(shū)谢尔(ěr)盖？尼基福(fú)罗表(biǎo)示(shì)，乌方没有关于袭(xí)击(jī)的信息。

　　据(jù)俄新社3日报道，俄罗(luó)斯国(guó)家杜马议员米哈伊尔·谢列梅特接受(shòu)该媒体采访(fǎng)时，呼吁(xū)俄军对乌克兰总统泽(zé)连斯基位(wèi)于基(jī)辅的官邸进行导弹打击，作为对乌(wū)方(fāng)企图使用无人机袭击克宫(gōng)的回应(yīng)。

　　十大券(quàn)商最新研(yán)判

　　1、中(zhōng)信证券：从失衡(héng)到平稳，布局(jú)业绩驱(qū)动的五月行情

　　4月A股经历了(le)AI主题行情诱(yòu)发的(de)过度博(bó)弈(yì)和心态失衡，市场大幅动(dòng)荡(dàng)。进入(rù)5月，国内的经(jīng)济(jì)、政策和外部环境相比4月(yuè)继续不(bù)断改善，投(tóu)资者对经济的预期将在(zài)微观体验、宏观数据、A股业(yè)绩三个(gè)层(céng)面实现统(tǒng)一，投资者(zhě)心(xīn)态(tài)也(yě)将逐步从短暂(zàn)失衡趋向平稳，市场依(yī)然处(chù)于全年第二个关键做(zuò)多窗口，财报季结束后，市场(chǎng)将步(bù)入业(yè)绩驱动的行情阶(jiē)段，配置思路上(shàng)建议坚持高切(qiè)低，关注上半年(nián)景(jǐng)气持(chí)续改善的品种。

　　首先，政治局(jú)会议提(tí)振市场信心(xīn)，扩(kuò)内(nèi)需(xū)仍是着力重点，政策预期(qī)回(huí)归理性(xìng)，经(jīng)济(jì)内生动能稳步修(xiū)复，并将(jiāng)得到同比(bǐ)和高频数据验(yàn)证；外部流动(dòng)性拐点明(míng)确，美国(guó)银行(xíng)业风险不断发酵，但预(yù)计对(duì)A股实质影(yǐng)响十分有限。其次，财报季数(shù)据显示，A股业(yè)绩跨(kuà)年筑底(dǐ)特征明显，全年逐(zhú)季(jì)改善的趋势显(xiǎn)现，其中行(xíng)业(yè)的结(jié)构性亮(liàng)点日益清(qīng)晰，经济预期5月将在微观体验(yàn)、宏观数据、A股业绩三个层(céng)面统一(yī)，夯实市场上行基础(chǔ)。最后，预计5月A股仍(réng)处(chù)于今(jīn)年第(dì)二个(gè)关(guān)键做多窗(chuāng)口中，并将步入业绩驱动的行情阶段，投资(zī)者心态由短(duǎn)暂失(shī)衡趋向平(píng)稳。感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌，感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌曲

　　配置(zhì)上，建议紧扣业绩主线，重点布(bù)局医(yī)药、数(shù)字经济和“一带(dài)一路”板(bǎn)块中有业绩亮点的品种(zhǒng)，以及其他板(bǎn)块中一季度业绩明显改善，且在二季度有(yǒu)望持续的细(xì)分行业(yè)。

　　2、中金(jīn)策略(lüè)：节后A股有望相比(bǐ)全(quán)球(qiú)市场(chǎng)显现相对韧性

　　中金策略团(tuán)队5月3日(rì)表示(shì)，节后(hòu)A股有(yǒu)望相比全球市场显现相对韧性。主要(yào)基于：1）经济复苏势(shì)头尚不(bù)稳(wěn)固(gù)，政策有望延(yán)续稳中求进基调。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海(hǎi)外(wài)风(fēng)险需要(yào)密(mì)切关(guān)注，如若应对得当(dāng)，对A股(gǔ)影(yǐng)响可能有限。上述因素结合当(dāng)前A股市场整体估(gū)值水平不(bù)高仍(réng)处于历史中(zhōng)低位(wèi)，A股节后两个交易日虽受节假期间(jiān)的(de)事件性因素影(yǐng)响可能有所波(bō)动，但对后市整体表现不用过(guò)于谨慎，当前位置(zhì)市场机会仍大于(yú)风(fēng)险。

　　3、中信建投策略(lüè)：耐心(xīn)等待(dài)，低位把握

　　一季度全A营收增(zēng)速等指标(biāo)仍在探底，五一出行恢复(fù)亮眼，但制(zhì)造业PMI已露出疲态(tài)，海(hǎi)外(wài)处于(yú)多(duō)事之(zhī)秋，高(gāo)利率环境下(xià)美国银行风险事件频发(fā)，衰退风险上升。市场处(chù)于再平衡期，低(dī)位把握再布局机会；短期结构上关注在(zài)低位资产中寻找景气稳定(dìng)或(huò)好于预期方向，中期线索在于(yú)科技周期与复苏链中的弹性(xìng)方向。行业重点关(guān)注：医药、传媒、通信、餐饮(yǐn)链（预制菜、啤酒）、军工、新能源(yuán)等。主题重点关注：一带一路、数(shù)据(jù)要素等。

　　4、海通策(cè)略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是(shì)牛(niú)市初期，对比历史，这次牛市(shì)第一波(bō)上涨的结构分化(huà)更显著(zhù)。②牛市初期类似春(chūn)天，市场有所(suǒ)反复很(hěn)正常，短(duǎn)期政策和业绩因素(sù)影响下，行业或更均衡。③数字经济是(shì)全(quán)年主(zhǔ)线，后续或(huò)依据基本面去伪存真，阶段性(xìng)关注复苏的部(bù)分消费。

　　5、波动率已经回归(guī) | 民生策略

　　往后看，核(hé)心资产、海外映射的科技和大宗商品都将被海外逐级放(fàng)大的宏观波(bō)动所影响。我们的(de)资源+重资产(chǎn)组合(hé)短(duǎn)期驱动逻辑建议以“红利+中特估”为主(zhǔ)导，以等待通胀(zhàng)逻辑的回(huí)归。重资(zī)产国(guó)企（炼厂、建筑、钢铁）资源类(lèi)企业（煤炭、油、金、铜），交通运(yùn)输（油运、干(gàn)散运、港口、公(gōng)路）；近期场景消费(fèi)正在(zài)展现出成为未来经济增长新动能的潜力，推荐(jiàn)中低端消(xiāo)费(fèi)、县(感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌，感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌曲xiàn)域消费；以(yǐ)“宁组合”为代表的赛道板块有(yǒu)望(wàng)企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现如何？行业胜(shèng)率(lǜ)如何(hé)？

　　参(cān)考过去(qù)13年（2010-2022），五一节(jié)后市场上涨概(gài)率较节前明显提升。以(yǐ)全A指数为代表，节前1周、1个月(yuè)指数大多震(zhèn)荡(dàng)调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨(zhǎng)概率则大(dà)幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周(zhōu)国防(fáng)军工(gōng)（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节(jié)后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西(xī)策略：“五一(yī)”假期间全球大类(lèi)资产(chǎn)波动以及背后释放的(de)信号

　　国内复苏延续，支(zhī)撑A股指(zhǐ)数(shù)震荡上(shàng)移(yí)。从“五一”前后大类(lèi)资产表现(xiàn)来看，全球主(zhǔ)要权益市(shì)场及原油等(děng)大宗商(shāng)品走弱，美债(zhài)收益率下(xià)行，黄(huáng)金价(jià)格走强，表明海外市场(chǎng)“衰(shuāi)退交易”有所升温。美欧一季度经济增速(sù)不及市场(chǎng)预(yù)期，美国银行(xíng)业危机和两党债务上限博弈使(shǐ)得海外风(fēng)险偏好有所回(huí)落，同(tóng)时也促使美联储(chǔ)更快转向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内服务消费大幅回升(shēng)，但地产销售复苏偏缓，4月制(zhì)造业PMI回落也表明国内经济仍处(chù)于复(fù)苏(sū)早期。4月政(zhèng)治局会议(yì)强(qiáng)调“当前经济运(yùn)行好转主要是恢复性的，内生动力还(hái)不(bù)强(qiáng)，需求仍然不足(zú)”，因此总量政策收紧(jǐn)风(fēng)险不大，企(qǐ)业盈利上(shàng)行(xíng)将支撑A股指数(shù)震(zhèn)荡上(shàng)移。结构上，政治局会议(yì)首提“重视通用人工智能发展(zhǎn)”，全球产业催化和国内(nèi)政(zhèng)策驱动的(de)数字(zì)经济(jì)行情或反(fǎn)复活跃。

　　8、战术调整(zhěng)何时结束？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月万得(dé)全(quán)A指(zhǐ)数整体是震荡(dàng)下行的，是去年底熊市结束后，指数(shù)的第一(yī)次长时间回撤(chè)，可以类比历史(shǐ)上牛(niú)市第一(yī)年中的(de)战术性调(diào)整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一(yī)次战术(shù)性(xìng)回撤，时间约2个月，起始和(hé)结束的(de)拐(guǎi)点，均与高频经济指标和预期的边际(jì)变化同步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体时间是3个半月，由于(yú)经济比2016年弱很多，所以主跌(diē)阶段(duàn)完成后(hòu)还出现了2个月(yuè)的底部震荡，整体回撤(chè)持续的时间比2016年更(gèng)久(jiǔ)。

　　今年3月以来(lái)，股市、债(zhài)市(shì)和商品市场的(de)表(biǎo)现，均表明(míng)资本市场对经济(jì)的(de)判(pàn)新(xīn)偏向(xiàng)认为Q1的经济回升可(kě)能不(bù)会持续太久，或者至少Q2可能不会持续。从最新(xīn)的PMI数据来看，4月份确实出现了较为明显(xiǎn)的下降。这一下降背(bèi)后我们认为可(kě)能主要有两(liǎng)个短期(qī)原因:（1）每(měi)年4月(yuè)PMI数据(jù)均会季节(jié)性回落；（2）根据历史经验(yàn)，疫情后第一个季度经济数据最(zuì)容(róng)易恢复，4月开始经济进入疫后(hòu)第二个季度。PMI数据(jù)、商品价格、海外经(jīng)济担心等因素(sù)，可能会让4-5月(yuè)的经济数据很难超预期。由此导(dǎo)致这一次市场的(de)战术调整(zhěng)虽然可能已经完成大部分(fēn)，但由(yóu)于缺乏(fá)数据改(gǎi)善，可能(néng)还需要(yào)震荡磨底。

　　9、财通策(cè)略：第五次(cì)“赛(sài)道(dào)大切换(huàn)”

　　我们或已正(zhèng)站在新一(yī)轮牛市起点(diǎn)之上(shàng)，短期(qī)的(de)迷雾(wù)掩盖不(bù)了长期的坦途，把握“上证50高股(gǔ)息央国企+科创(chuàng)50赛道大切换”。5月(yuè)的迷雾在增加：回落的PMI和长端利率、反复的美联储、激烈的中美摩擦、偏弱(ruò)的一(yī)季报业(yè)绩；但中期的坦途较为明确：经济温和复苏(sū)、美(měi)联储年内结束加息、A股市场估值极低、产业趋势(shì)明(míng)确(què)、机(jī)构赛道大切(qiè)换(huàn)向(xiàng)TMT。看(kàn)长做(zuò)短，如何应(yīng)对短期迷(mí)雾？5月建议重点关注上证50高股(gǔ)息央国企，央(yāng)国企指数和ETF后续将发行、迎来增量资(zī)金(jīn)行情(qíng)，高股息(xī)组合在经济(jì)偏(piān)弱、利率下行环境(jìng)下获取超额收益（13只被指数(shù)集中覆盖(gài)的高股息央国企见正文）。此外(wài)Q1基金(jīn)持仓呈现机构赛(sài)道(dào)的第五次大切换（切(qiè)向(xiàng)TMT方向），如果TMT方向在(zài)5月有明(míng)显调整，是进一步(bù)加配的良机，其(qí)中以科(kē)创50方向(xiàng)最为关键。若美联储能(néng)够在5月完成最后一次加息，中(zhōng)美摩擦有所缓和，将极(jí)大地利于新(xīn)兴市场（A股和港股）、尤其(qí)成(chéng)长股表现。

　　10、招商策略(lüè)：盛夏攻势(shì)，科(kē)创再起

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