随着公募(mù)基金2023年一季报(bào)披露拉开帷幕，多位知名(míng)基金经理调(diào)仓换股以(yǐ)及对后市看法跃然纸上。

　　银华(huá)基金李晓星(xīng)在一(yī)季(jì)报(bào)中表示，看好半(bàn)导(dǎo)体、电动车(chē)、风光电储、军工等(děng)领域(yù)投资机会(huì)。他认为AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴(cù)而(ér)就，中(zhōng)间也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成(chéng)板(bǎn)块(kuài)后(hòu)续波动。投资机会上，“卖(mài)水人(rén)”硬件先行(xíng)的(de)算力产业(yè)链(liàn)，以(yǐ)及(jí) AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应用场景值得(dé)关(guān)注(zhù)。

　　信达(dá)澳亚基金冯明(míng)远一季报中表(biǎo)示，二季度，随着 TMT 板(bǎn)块(kuài)部分公司(sī)加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半导体和制造(zào)业正经历触底反弹的(de)复苏，市场整体会逐(zhú)步(bù)回暖，产(chǎn)生一定正(zhèng)面效应。会继续(xù)在新 能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要(yào)赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实(shí)的优质(zhì)个股，自下(xià)而上挖(wā)掘投(tóu)资机会。

　　此外，今日(rì)，中泰资管姜诚、中信保诚基(jī)金王(wáng)睿(ruì)等人也(yě)发布了一季报(bào)，均谈到(dào)了自己(jǐ)对AI领域的密切(qiè)关(guān)注，但观点(diǎn)略有不同。

　　“果(guǒ)链(liàn)”龙头新(xīn)进成为第(dì)一大重(zhòng)仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概念(niàn)股

　　一(yī)季(jì)报(bào)数(shù)据显示，从银华基(jī)金李晓(xiǎo)星(xīng)在管的10只基金(jīn)来看，整(zhěng)体基金仓位维持在90％左右。

　　其(qí)中(zhōng)，银华(huá)中小盘精选、银华盛世精选A、银华大盘定开、银华丰享一年持有、银华心(xīn)选一年持有A 在今(jīn)年一季度(dù)小幅(fú)减(jiǎn)仓，其中，减仓幅度最大(dà)的是银华心选一年持有(yǒu)A，较(jiào)去年(nián)底下降了4.65个(gè)百分点。

　　而银华(huá)心诚A、银华(huá)心(xīn)怡A、银华(huá)心佳两年持(chí)有期、银(yín)华(huá)心享一年持有、银华心兴三年(nián)持有A 则在(zài)一季度小幅加(jiā)仓，其中，加仓幅度(dù)最大的是(shì)银华心兴三年持(chí)有A，较去年底加仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一季(jì)度，李晓星旗下基金产(chǎn)品(pǐn)大幅提(tí)高(gāo)了港股仓位(wèi)，比(bǐ)如银(yín)华心佳两年持有期(qī)港股仓位从(cóng)去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心(xīn)兴三年(nián)持(chí)有A港股仓(cāng)位从去年(nián)底(dǐ)14.93％上升到一季(jì)度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表(biǎo)作(zuò)银华中小(xiǎo)盘为例，前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股变动较大。今年一季度，立讯精密、金山办公、用友网络、中(zhōng)科创达、中微公司、星环科技-U “新进(jìn)”前十大(dà)。其中，“果链”龙(lóng)头立讯(xùn)精密(mì)成为第一大重仓股，截(jié)至一(yī)季报(bào)，该基金持有(yǒu)立讯(xùn)精密826.3万股，持有市值约2.5亿(yì)元。一季度，该基金还增持了精测电子，较(jiào)去年底增加了16倍，目前持(chí)有市值约1.61亿元，新晋成(chéng)为第7大重仓股。值得注意的(de)是(shì)，上(shàng)述“进新(xīn)”个(gè)股(gǔ)大多(duō)数(shù)是(shì)AI相关(guān)概念股。

　　而宁德时代(dài)、晶澳科技、德业股份、晶(jīng)科能源(yuán)、海光(guāng)信息、复(fù)旦微电、锦浪科(kē)技则退出前十大(dà)。

　　减持方面，今(jīn)年一季度，该基金减(jiǎn)持紫光国微、华海清科，分(fēn)别较去(qù)年(nián)底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分(fēn)别持有紫光国微、华海清(qīng)科189.3万股、63.1万，对应持(chí)有市(shì)值2.10亿元、2亿元，位(wèi)列第(dì)二、四大重仓股(gǔ)。

　　在一季报中，李(lǐ)晓星再次用“千(qiān)字(zì)小作文”表达(dá)了自(zì)己对市场的看(kàn)法(fǎ)，基金君(jūn)为大家做了些重点(diǎn)摘(zhāi)要。

　　李晓(xiǎo)星在一(yī)季报中表示(shì)，对于今年国内的(de)宏观判断(duàn)依然(rán)是(shì)经济(jì)整体稳健(jiàn)复苏，产业结(jié)构调整继续升级，居民消费信心逐渐恢复；我们判(pàn)断由于国家自身实(shí)力(lì)的不断(duàn)增强(qiáng)，国际伙伴(bàn)跟我们(men)的利益共同点(diǎn)变多(duō)，国际形势(shì)相(xiāng)对之前会趋(qū)暖(nuǎn)，国际贸(mào)易会逐渐触底回(huí)升。

　　一(yī)季度市场最火热的(de)方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性(xìng)的技术，现象(xiàng)级应用推出后，国内外各(gè)巨头加速(sù)入局。需(xū)要关注的是(shì)，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等(děng)潜在风险(xiǎn)，可(kě)能造成板(bǎn)块后续(xù)波(bō)动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人(rén)”硬(yìng)件先行的算(suàn)力产业链，以(yǐ)及 AI 为用(yòng)户(hù)赋能的垂直类应用场景值(zhí)得关注。

　　半导体(tǐ)方面，我们(men)维持(chí)看(kàn)好国产(chǎn)替代方向，集中在(zài)半导体设备、材料、零部(bù)件(jiàn)环节，中长期 看，伴随国产供应商积(jī)极(jí)验证(zhèng)导(dǎo)入，国内晶圆产线建设将(jiāng)再度提速。在景气复苏方向，我们的看(kàn) 法边际转向积(jī)极，全球(qiú)半导体下行周期接近尾声，经(jīng)历了过去几个季度的去库存，有望在今年下 半年重启上行周期，向(xiàng)上弹(d切开的南瓜可以放冰箱吗，南瓜切了一半放冰箱能留几天àn)性取决于下游需(xū)求恢复的力度，数据中心(xīn)有望(wàng)率先(xiān)回(huí)暖(nuǎn)，其(qí)次是汽车、 消费电子(zi)，关注相关(guān)左侧布局机会。

　　新能源板块是(shì)一季度被市场抛弃较多的板块，交易占比和估值已经(jīng)处于(yú)历史偏低(dī)的位置(zhì)。只是市(shì)场对于上涨的标的更多(duō)地关注利好，对于下跌(diē)的(de)板块更多地关(guān)注(zhù)利空。我们(men)总体认为现在市(shì)场(chǎng)对于新能源板块的担忧讨论，更多是对于(yú)一个下跌(diē)板块的应激式反应。在去年(nián)的中报中，我们曾(céng)经(jīng)提到了新能源板块(kuài)的一些(xiē)风险点，这(zhè)些风险点在经过大半年的(de)消(xiāo)化后，在这个估(gū)值(zhí)分位(wèi)以及股价(jià)位(wèi)置下，我们(men)认为新能源板块的风(fēng)险因(yīn)素已(yǐ)经充分释放(fàng)，目前这(zhè)个时(shí)间段，具有较强吸引力。

　　此(cǐ)外，李(lǐ)晓(xiǎo)星还(hái)看好电动车、风(fēng)光电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍(réng)是第(dì)一大重仓股(gǔ)

　　冯明(míng)远继续加仓新能(néng)源(yuán)相关个股

　　一季报数据(jù)显(xiǎn)示，信达澳亚(yà)基金冯明远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中(zhōng)，信(xìn)澳研究优选A的股票(piào)仓位从去年(nián)底75.82％上升到今(jīn)年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创(chuàng)新一(yī)年定(dìng)开A、信澳星奕A则不同程度小(xiǎo)幅减仓。

　　从持(chí)仓(cāng)情(qíng)况来看，以(yǐ)冯明远的代表作信澳新(xīn)能源(yuán)产(chǎn)业为例，该基金一季度(dù)增持璞泰来，较去年(nián)末加仓(cāng)25.92％，目(mù)前持有股数876.4万股(gǔ)，持有市值(zhí)为4.37亿元(yuán)，仍(réng)位列第一(yī)大(dà)重仓股(gǔ)。

　　此外，还增持了科(kē)达利、中伟股(gǔ)份、宁(níng)德时代(dài)、东阳光、华阳(yáng)集团(tuán)、祥鑫科技(jì)，其中(zhōng)，增持(chí)幅度(dù)最(zuì)大的是中(zhōng)伟股(gǔ)份(fèn)，今年一季度较去(qù)年(nián)底增持了(le)129.40％，目前(qián)持(chí)有市值(zhí)2.16亿(yì)元，为例第5大(dà)重仓股。

　　其(qí)中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱(lái)克、保隆科技、比亚迪则退出前十大之列。

　　一季度(dù)，该基金(jīn)对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业(yè)进行(xíng)不同(tóng)程度减持，其(qí)中，减持幅度(dù)最大的是天齐(qí)锂业(yè)，今年一季度较去年底减持了24.23％，目前持(chí)有(yǒu)市(shì)值2.19亿元，为例第4大重仓(cāng)股。

　　冯明远(yuǎn)在一季报中表示，2023 年一(yī)季(jì)度 A 股市场经历了疫情复苏后的调整修复，经济先(xiān)是在大家(jiā)“强复苏”的(de)预期 中趋于明显的回(huí)暖(nuǎn)，但基于“强(qiáng)预期，弱现(xiàn)实”的担忧，随后又出现了显著的(de)回调，从而(ér)总体(tǐ)呈 现出震荡趋势。本(běn)基金的(de)投资主要(yào)聚焦在新(xīn)能源、科技(jì)、高(gāo)端制造等新兴产(chǎn)业领域，细分板块(kuài)的(de)整体(tǐ)走势与市场趋(qū)同，导致本基(jī)金的净值也出现小幅(fú)震荡。

　　展望(wàng)二(èr)季度(dù)，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或数字(zì)经(jīng)济等热门(mén)概念(niàn)的创(chuàng)新，以及半导体 和制造(zào)业正(zhèng)经历触(chù)底反弹的复苏(sū)，市场整(zhěng)体会逐(zhú)步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。我们会(huì)继续在新(xīn) 能(néng)源(yuán)、科技、高端制造等(děng)主要赛(sài)道耕耘，深挖基本(běn)面扎实(shí)的优质个(gè)股，自(zì)下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观(guān)看待人工智能

　　今日，中信保诚基金旗(qí)下多位基金(jīn)经理也发布了一季报。其中，中信(xìn)保诚基金权益投(tóu)资部(bù)总监(jiān)王睿在一季报中表示，宏观经(jīng)济目前处在一个温和(hé)复苏(sū)的通道，在海外加(jiā)息进入尾声后，社会流(liú)动(dòng)性(xìng)将相对宽松，宏观及货币环境有(yǒu)利(lì)于权(quán)益市场(chǎng)行(xíng)情(qíng)的开展，二季度指(zhǐ)数仍有可能会(huì)是震荡(dàng)上行的态势。

　　一季度，王睿减表示(shì)持了部(bù)分短期达到目标(biāo)价的相关品种(zhǒng)，并根据(jù)收益率(lǜ)预期的(de)变化(huà)调整(zhěng)了一部分科技持仓(cāng)。具体(tǐ)来看(kàn)，以其代表(biǎo)作中信保(bǎo)诚(chéng)创新成长为例，该基金在一季度增持了晶盛(shèng)切开的南瓜可以放冰箱吗，南瓜切了一半放冰箱能留几天机电(diàn)、TCL中环、当升科技、中航光电等个股，人(rén)福(fú)医(yī)药“新进”前十大。

　　王睿(ruì)在一季报中表示(shì)，对于人工智能(néng)这一非常宏大的命题(tí)，他(tā)目前(qián)持谨慎乐观的态度(dù)。首先我们相信这是一(yī)项会(huì)对目(mù)前的生产和生(shēng)活方式带(dài)来重大变化的技(jì)术变革，值得我们投入(rù)非常多的精力去(qù)跟踪和研究。但另一方(fāng)面，我(wǒ)们(men)目前还(hái)无(wú)法相对准确的评(píng)估这(zhè)项技术革命给具体公司和行(xíng)业格(gé)局带来的影响，也不能给出(chū)大部分公(gōng)司(sī)一(yī)个(gè)相对清晰的定价，因此我(wǒ)们一季度暂时还没(méi)有明显(xiǎn)增加相关的持(chí)仓。后(hòu)续我们会紧密(mì)跟踪。一季度我们(men)持仓(cāng)较多的电动车(chē)和光(guāng)伏表(biǎo)现不(bù)佳，受到了(le)一些短期(qī)因素(sù)的干扰，投资者的信(xìn)心出现了波动。投资者预期变化(huà)导致部分个股出现了较(jiào)大回调(diào)，目前(qián)行业整(zhěng)体估值水平处于(yú)历史较低位置，而这(zhè)两个(gè)行业未来的发展(zhǎn)方向还是相对(duì)比较确(què)定的。

　　中泰资管姜诚(chéng)：

　　投资(zī)，永远没有躺(tǎng)平的一天(tiān)

　　今日，中泰资管基(jī)金经理(lǐ)姜诚也发布了一季报(bào)在(zài)一季报中，姜诚表示，一季度的市场(chǎng)走势再(zài)次佐证了一个道理，即市场是难以预测的。迄今为止(zhǐ)，表现最好的是AI相(xiāng)关板(bǎn)块，AI或许是科技发展进程中(zhōng)最重要的(de)事件之一，但要(yào)搞清楚它对投资有哪些影响却很难。利润(rùn)在产业链(liàn)不同环(huán)节(jié)之间将(jiāng)如(rú)何分配？ 市(shì)场(chǎng)当前(qián)认为的(de)受益环(huán)节是否能(néng)如愿受益？它(tā)的“智能”水平达到了什(shén)么(me)程度以及渗透率将多快提升？都(dōu)是很容易让(ràng)人兴(xīng)奋、可细说起来又让(ràng)人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理(lǐ)告(gào)诉我们，价(jià)值(zhí)会随着时间增长(zhǎng)，而非随着利润波动。所以在海量信息(xī)中，我们需要重(zhòng)点关注长期因素，淡化短期因素。人(rén)工(gōng)智能(néng)的发(fā)展是一个长期因素，我(wǒ)们还(hái)没有(yǒu)足够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但(dàn)可(kě)以尽量(liàng)回避它带来的(de)伤害(hài)。以尽可能低的价格(gé)买(mǎi)尽(jǐn)可能好的资产，是(shì)我们(men)的投(tóu)资目(mù)标(biāo)。好资(zī)产(chǎn)的标准是活(huó)得久、 站得牢、竞(jìng)争优势维持得长、平(píng)均净资产收益(yì)率高，以及在好的公司治理加持(chí)下能够把长期利润转化为(wèi)诱人(rén)分红。所以，我们会一如既往(wǎng)，不去(qù)猜测和追(zhuī)逐市场热点(diǎn)。

　　具体(tǐ)持仓方面，以姜诚(chéng)代(dài)表作中泰星元(yuán)价(jià)值优(yōu)选(xuǎn)A代表作为例，该基(jī)金在一(yī)季(jì)度减持了中国建筑、太阳纸(zhǐ)业、华鲁恒(héng)升、苏(sū)泊尔、海螺(luó)水泥、美的集团(tuán)，增持了工商银(yín)行、建发股份、招商银行、扬农(nóng)化(huà)工。

　　过去的(de)一个季度，姜诚表(biǎo)示，自己的组合(hé)没有大的变化，是(shì)因(yīn)为长期观点没有大的变化。对中(zhōng)国经济的长期乐观，结合当前市(shì)场提供(gōng)的较低估值(zhí)水平，让我(wǒ)们可以在热点不断切换的(de)市场中保(bǎo)持(chí)平和。但投资是(shì)一(yī)项(xiàng)苦差事，需要随时(shí)准备(bèi)证(zhèng)伪自己(jǐ)的观点，需要保持学习，永(yǒng)远没有躺平的(de)一天。

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